天堂硅谷創業投資集團副總裁裘政：本土創投機構發展模式不能簡單模仿外資VC
2009年02月24日 來源：上海證券報 作者：朱國棟
在中國本土創投機構中，行事低調的浙江天堂硅谷創業投資集團一直頗為神秘，很少見諸報端，但業內對這家創投機構贊譽頗多。除了天堂硅谷早在2000年就開始創業投資，是本土較早的創投機構外，最重要的還是天堂硅谷的投資業績。這家最開始管理資金規模并不大的本土創投機構，投資的項目中已有7家上市公司，其中最為經典的案例是鑫富藥業和萊寶高科。鑫富藥業的初始投資為200萬元，市值最高時達3億元，是中國風險投資史上回報率最高的經典案例之一，超過了外資創投機構主導的尚德電力、分眾傳媒、攜程、蒙牛等知名案例。而萊寶科技的投資回報也十分驚人，硅谷天堂對該公司的投資金額是4000多萬元，市值最高時達10億元！目前天堂硅谷已進入加速發展期，經過一系列運作，天堂硅谷創投集團已成為硅谷天堂創投公司的子公司，而硅谷天堂已在北京、上海、深圳等地建立分支機構，目標是建成中國第一品牌的本土私募股權基金管理公司。
裘政是天堂硅谷創投投資集團副總裁，是中國資本市場的資深人士。1991年從上海證券交易所的“紅馬甲”——證券交易員開始，裘政就一直活躍在中國資本市場，從證券交易所“紅馬甲”到投資機構高管、實業企業高管，再到名校的EMBA學員，裘政的個人經歷十分豐富。作為公司高管，他向本報介紹了天堂硅谷不同尋常的發展模式。他認為，中國的本土創投機構還很年輕，發展模式需要不斷探索和創新，不能簡單模仿西方VC。
投資經理扮演關鍵角色
上海證券報：據我們所知，在天堂硅谷的投資決策過程中，投資經理扮演著十分關鍵的角色，是不是這樣？
裘政：是的。我們的投資決策是由投資經理作出的，然后由風險決策委員會投票決定最后投不投。
上海證券報：但許多外資VC和本土機構的投資經理，多數的功能似乎是在收集信息，和被投企業做初步的交流。
裘政：是的，許多創投機構確實如此。但我們認為，投資經理和被投企業打交道最多，收集的信息也最多，正確的投資決策權應該在掌握信息最多的人手上。
上海證券報：天堂硅谷的董事長和投資者們放心年輕的投資經理作出的決策嗎？
裘政：我們的投資業績應該能說明問題。從管理層角度而言，天堂硅谷董事長甚至沒有參與風險決策委員會，他認為，如果老板最終決定投資項目，那么投資經理的潛能就很難發揮出來。而且，董事長的決策在一兩個項目中，可能會挽回一些好項目，淘汰一些差項目，但從長效機制來看，這樣做會帶來系統性風險。
建中國特色的私募股權基金管理公司
上海證券報：目前天堂硅谷在我們的印象中，一直是一家浙江的創投機構，為什么要在這個時候向全國擴張呢？
裘政：最近的一年多里，我們公司有一系列動作，我們已成立了硅谷天堂創業投資有限公司，目前的天堂硅谷實際上是這家公司的子公司。硅谷天堂目前已在北京、上海、深圳、武漢等地成立了一系列分支機構，已發行了10多家基金。選擇在這個時候擴張，除了公司發展需要外，還有一個重要原因就是，隨著創投市場的估值趨向理性，創業板推出日期日益臨近，目前也是投資的好機會。
上海證券報：天堂硅谷為什么要成立一系列基金呢？許多外資VC機構往往是1個基金就是幾億甚至十幾億美元。
裘政：我們每個基金的管理規模都不大，不會動輒幾十億人民幣。基金的投資規模較小，在投資、分紅時也比較好操作。而且，我們的投資組合包括種子期、起步期、成長期和成熟期4大系列，投資者的選擇比較多。
我們和許多本土創投不一樣的是，我們希望成為一家私募股權基金管理公司。我們真正做基金是在2005年11月，國家發改委等十部委頒布了《創業投資企業管理暫行辦法》之后，天堂硅谷成立了全國第一家私募股權投資基金，叫浙江天堂硅谷陽光創業投資基金。
上海證券報：中國的私募股權基金管理公司的運作規律應該還在探索中，是嗎？
裘政：是的。比如說，投資者委托給我們的錢怎么保管？怎么花？我們是通過銀行托管。銀行托管協議就可以告訴投資者，你們的錢我不會亂用，一定是在既定的方向上進行投資。這點由銀行來做事前監督，所有出去的資金要向銀行說明資金的用途。這個協議的簽訂并不是哪一家銀行的支行可以做的，而是要和總行來進行。現在很多創投公司也在和銀行合作做相關的基金托管，基本上都是依照天堂硅谷陽光基金托管協議的。目前我們公司已和工商銀行、浦發銀行、光大銀行、中信銀行、華夏銀行等簽訂了基金托管協議。
上海證券報：目前二級市場上創投概念的股票一直是投資者追捧的對象，你怎么看待這個現象？
裘政：這說明投資者比較看好創投市場，這對中國創業投資人來說是個鼓舞。
增值服務和投資水準一樣重要
上海證券報：現在許多人都在強調給被投企業做增值服務的問題。
裘政：為被投企業提供增值服務的能力是一家投資機構整體能力的重要體現。我個人認為，增值服務能力和投資水準一樣重要，但增值服務絕不是一句空話，也絕不只是把被投企業帶到資本市場、實現上市，我認為增值服務是多方位的。同時，更好地提供增值服務也是創投機構有效降低投資風險的手段。
上海證券報：比如說呢？
裘政：去年在浙江省政府的領導下，天堂硅谷與當地政府、銀行和浙江大學科技園4家共同發起成立了浙江省天堂硅谷創業創新投資服務中心。在這個中心里可以一攬子為中小企業提供資金、政策和科技扶持，真正幫助這些企業生存、發展和壯大。
另外，我們有一個不錯的投資案例——廣東金剛玻璃股份公司。這家企業我們在投資時遇到生產領域的一些問題，但是我們通過上市公司南玻A的合作，把這個問題解決了，既引進了創業投資，又整合了產業投資。去年，該公司在金融風暴下，凈利潤仍保持了30%以上的高增長，新的光伏玻璃生產技術達到了世界領先的水平。
除此之外，有不少銀行在和我們商討對被投資企業貸款和并購貸款的事。如果這個合作最終能談下來，那么我們給被投企業的資金支持，除了投的錢之外，還包括銀行貸款。目前，我們已經與光大銀行簽訂了投資貸款協議，光大銀行將為天堂硅谷50%的投資企業提供貸款。
當然，給被投企業提供增值服務，肯定還遠不只是這些，形式應該是多種多樣的。
