對于九鼎集團、中科招商、硅谷天堂和同創(chuàng)偉業(yè)等二十多家PE機構來說，掛牌新三板已成為2015年大事記之一。尤其是在監(jiān)管機構暫停了PE機構登陸新三板之后，已完成掛牌和定增的PE機構成為圈內熱羨的對象。作為率先掛牌的PE四巨頭，近日已相繼披露年報。從數據來看，掛牌后的PE不論從營收到凈資產都大幅增加，但各自收入構成均不相同。
硅谷天堂凈利潤增幅最高
作為四巨頭中市值最大的九鼎集團， 2015年營業(yè)收入為25.3億元，同比增加267%，營業(yè)收入在四巨頭中居首。凈利潤為6.73億元(歸屬于掛牌公司股東的凈利潤為5.8億元),同比增長85%。
中科招商去年實現營收24.3億元，同比增長159%，凈利潤為11.86億元(歸屬于掛牌公司股東的凈利潤為11.3億元)，同比增長180%。
硅谷天堂2015年實現營業(yè)收入16.4億元，同比增長342%;凈利潤為11.9億元(歸屬于掛牌公司股東的凈利潤為7.6億元)，同比增長650%。
盡管同創(chuàng)偉業(yè)營收收入同比也翻倍，達到110%的增幅，但2015年同創(chuàng)偉業(yè)營收僅有2.2億元。其中歸屬于掛牌公司股東的凈利潤為0.84億元，同比增長118%。
收入構成各不同
四大巨頭中，中科招商凈利潤僅次于硅谷天堂。其中，大部分的收入來自于2015年7月舉牌二級市場上市公司股票上漲。
據了解，2015年7月，中科招商通逆勢舉牌16家上市公司，其中包括首次購買的鼎泰新材(002352)、寶誠股份(600892)和祥龍電業(yè)(600769)以及增持的海聯訊(300277)、大連圣亞(600593)、國農科技(000004)等上市公司。
值得注意的是，在中科招商披露的收入構成中，管理費收入占營業(yè)總收入比例為19%，其中公允價值變動收益占比收入76%，為18.5億元。根據年報顯示，公允價值變動收益大幅增加是由于公司陽光舉牌，所持有的上市公司股票市值上漲所致。
硅谷天堂2015年投資收益為13.4億元，占比營業(yè)收入82%， 投資收益增幅超過7倍。超額業(yè)績收入為1.3億元，占比營收接近8%，但同比增加12倍。主要得益于硅谷所管理的基金退出，收益較好。
同創(chuàng)偉業(yè)投資管理業(yè)務收入為2億元，占營業(yè)收入比例接近90%。其中，基金管理費收入為1.7億元，占投資管理業(yè)務收入近77%。有會計師認為，基金管理費用系PE機構主要收入來源之一。正常情況下收入規(guī)模越大，企業(yè)競爭優(yōu)勢越大。
根據深府辦(2010)100號《關于進一步支持股權投資基金業(yè)發(fā)展有關事項的通知》中對鼓勵私募股權投資基金業(yè)發(fā)展的相關條款的規(guī)定，報告期內同創(chuàng)偉業(yè)收到政府補助1108萬元以及上海市嘉定鎮(zhèn)街道扶持資金40.3萬元。此外，同創(chuàng)偉業(yè)公允價值變動損失576萬元，主要是公司利用少量閑置資金在證券賬戶上進行二級市場股票交易引發(fā)的損失。
九鼎和中科招商負債較高
從四大PE機構的負債情況來看，中科招商和九鼎集團負債遠遠高于硅谷天堂和同創(chuàng)偉業(yè)。
九鼎集團資產總計393億元，同比增加近200%。但與此同時，負債總計140億元，同比增加超過7倍。
中科招商資產總計207億元，同比增長407%。負債52億元，同比增加178%。 其中貨幣資金為32億元，短期借款為15億元。貨幣資金變動比例主要原因為中科招商去年進行了股票發(fā)行以及債券發(fā)行。短期借款變動比例原因主要為公司去年的質押融資增幅較大。
硅谷天堂資產總計101億元，同比增加151%。負債總計11.5億元，同比增加12%。相比于其他三家，同創(chuàng)偉業(yè)負債金額較少。負債總計8036萬，同比增長58%。
未來布局重點不同
2015年8月，九鼎通過控股子公司九州證券收購華海期貨有限公司(已更名為“九州期貨有限公司”)100%的股權。此外，九鼎還收購中捷保險經紀股份有限公司100%的股權，進入保險經紀、保險咨詢和服務領域。同時，完成對江西中江集團有限責任公司100%股權的收購，從而間接持有A股上市公司江西中江地產(600053)股份有限公司72.37%的股份。
九鼎集團表示2016年將繼續(xù)加大并購投資力度和開展VC投資，并將積極參與國有企業(yè)改革尤其是混合所有制改革。對于已投資的國有企業(yè)，將協(xié)助其提高經營效率，開展外延并購;并將通過PPP模式等多種方式協(xié)助地方政府在有效控制債務風險的前提下繼續(xù)提高當地的基礎設施建設和公共服務水平。
而據中科招商年報披露，2015年中科招商的主營業(yè)務可細分為：創(chuàng)投業(yè)務、上市公司轉型升級業(yè)務、和雙創(chuàng)業(yè)務。其中，中科招商對雙創(chuàng)的興趣格外濃厚，除了對中小企業(yè)進行股權投資外，中科招商還提出了“三基工程”，即圍繞行業(yè)龍頭企業(yè)、政府和大學，設基金、建基地、興基業(yè)，擴大對早期項目的投資。
同創(chuàng)偉業(yè)表示，從公司的戰(zhàn)略考慮，未來主要布局下面幾個方向：1.穩(wěn)步推進私募股權投資基金管理業(yè)務，堅持對小企業(yè)的專業(yè)融資服務;2. 計劃參與并購重組，可能涉及上市公司的定增，少量參與二級市場和量化投資;3. 計劃布局金融產業(yè)，圍繞為中小企業(yè)服務的宗旨和長期形成的股權類主動管理能力向大資管方向發(fā)展布局，為公司的可持續(xù)經營提供源源不斷的發(fā)展動力。
硅谷天堂則表示“PE+上市公司”模式相關業(yè)務從2015年開始陸續(xù)進入利潤釋放期，對公司凈利潤形成較大的積極影響。公司持續(xù)拓展并購整合、VC/PE投資、資本管理三大板塊業(yè)務，不斷完善公司的基金產品。
（時間：2016-04-07 ；轉載自：證券時報 ）
