隨著大資管時(shí)代的來臨，私募股權(quán)機(jī)構(gòu)迎來了新發(fā)展的大好時(shí)機(jī)，如何在大資管時(shí)代找到適合自己的發(fā)展路徑，實(shí)現(xiàn)差異化競爭，是每個(gè)私募機(jī)構(gòu)正在思考的問題。下以天堂硅谷的戰(zhàn)略發(fā)展途徑為例，予以同業(yè)鏡鑒。
經(jīng)過2年的轉(zhuǎn)型探索，天堂硅谷逐漸形成了創(chuàng)業(yè)投資、產(chǎn)業(yè)并購、金融服務(wù)、地產(chǎn)基金四大版塊業(yè)務(wù)的并駕齊驅(qū)，在做精做專傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，力爭在創(chuàng)新業(yè)務(wù)領(lǐng)域?qū)で笸黄泣c(diǎn)：一是，充分發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢，助力國企改革；二是，順應(yīng)市場需求，布局互聯(lián)網(wǎng)金融。
助力國企改革
繼2011年開創(chuàng)國內(nèi)“負(fù)責(zé)任小股東”產(chǎn)業(yè)并購模式之先河后，天堂硅谷先后已與近30家上市公司開展合作，積累了豐富的產(chǎn)業(yè)并購經(jīng)驗(yàn)，在海外并購領(lǐng)域也形成了獨(dú)特的跨境并購優(yōu)勢。2012年，在奧地利整體收購了斯太爾公司，并成功裝入上市公司；2015年，成功收購南非金礦上市公司。
十八屆三中全會(huì)發(fā)出鼓勵(lì)民間投資主體參與國企改制重組和國有控股上市公司增資擴(kuò)股的信號(hào)，極大地激發(fā)了私募股權(quán)機(jī)構(gòu)參與國企改革的熱情。天堂硅谷敏銳捕捉到這一市場機(jī)遇，積極發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢和產(chǎn)業(yè)并購專長，致力于幫助企業(yè)做大做強(qiáng)，共同分享改革市場化的紅利。先后參與到華數(shù)集團(tuán)、綠地集團(tuán)、財(cái)通證券、物產(chǎn)集團(tuán)、杭鋼股份、海寧皮城等國資公司的改革進(jìn)程中。相對(duì)于純粹的民營資本，私募股權(quán)基金的管理團(tuán)隊(duì)更專業(yè)，資金來源也更多樣，不僅能夠幫助國企實(shí)現(xiàn)市場化和專業(yè)化、完善公司治理，還能夠引入有效創(chuàng)新機(jī)制，帶來外部資源，從而提升效率。
天堂硅谷最早參與國企改革的是華數(shù)傳媒的案例。華數(shù)是浙江最大的有線電視資源整合平臺(tái)。在浙江有線電視發(fā)展過程中，華數(shù)傳媒抓住了有線電視第一輪發(fā)展熱潮，2005年至2012年逐漸替代浙江有線電視成為了浙江廣電整合平臺(tái)。2011年華數(shù)傳媒正式上市。2012年與天堂硅谷合作整合了兩個(gè)資源，一是華數(shù)第一個(gè)啟動(dòng)浙江廣電“一省一網(wǎng)”整合工作；二是天堂硅谷和華數(shù)共同投資了美國最大的收視率統(tǒng)計(jì)機(jī)構(gòu)——尼爾森網(wǎng)絡(luò)，設(shè)立尼爾森網(wǎng)聯(lián)。天堂硅谷通過民營資本的力量和專業(yè)優(yōu)勢，幫助華數(shù)實(shí)現(xiàn)了多元化發(fā)展，激發(fā)了巨大的活力。
綠地集團(tuán)項(xiàng)目是我們參與國企改革的又一經(jīng)典。2014年1月，天堂硅谷積極參與上海國資委牽頭的上海國資領(lǐng)域規(guī)模和影響力最大的重組行動(dòng)，參與綠地借殼金豐投資上市，該項(xiàng)目于2015年4月23日獲證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。天堂硅谷助力綠地實(shí)現(xiàn)整體上市，成為境內(nèi)市值最大的地產(chǎn)公司，這意味著上海國資領(lǐng)域最大的國企改革成功落地，同時(shí)也意味著這一超大型國有企業(yè)華麗轉(zhuǎn)身為問鼎中國第一房企的多元化混合所有制企業(yè)。上市后的綠地集團(tuán)無論在品牌價(jià)值、資源整合能力，還是海外市場的迅速擴(kuò)張都實(shí)現(xiàn)了進(jìn)一步提升。
參與財(cái)通證券增資擴(kuò)股，助力本土券商上市。2014年底天堂硅谷參與財(cái)通證券的混改、增資入股及后期上市進(jìn)程，深化戰(zhàn)略合作。在天堂硅谷入股前，財(cái)通證券第一大股東為浙江省金控公司，國有股份占到了80%以上，雖然經(jīng)過增資擴(kuò)股引進(jìn)了民營企業(yè)，但是民企與財(cái)通證券的協(xié)同作用非常有限，財(cái)通證券又進(jìn)行了第二輪增資擴(kuò)股。在這次擴(kuò)股中，財(cái)通證券對(duì)整個(gè)架構(gòu)作了設(shè)計(jì)，選擇了天堂硅谷為第二大股東。財(cái)通證券的強(qiáng)項(xiàng)在經(jīng)濟(jì)和理財(cái)業(yè)務(wù)，但是資產(chǎn)管理領(lǐng)域是一個(gè)弱項(xiàng)。而資產(chǎn)管理恰恰是天堂硅谷的強(qiáng)項(xiàng)，雙方又具有較大的協(xié)同性，財(cái)通證券希望借助專業(yè)投資機(jī)構(gòu)力量，提高公司的價(jià)值。
參與物產(chǎn)集團(tuán)整體上市，打響浙江國企改革第一槍。2015年2月，天堂硅谷憑借地域、民營資本、全國性品牌、參與國企改革的經(jīng)驗(yàn)、產(chǎn)業(yè)并購全國領(lǐng)先等多方面的優(yōu)勢，成為物產(chǎn)集團(tuán)整體上市進(jìn)程中的重要戰(zhàn)略投資者。在參與其配套融資中認(rèn)購金額3億元，位居九家戰(zhàn)略投資者之首。募集資金將用于本次交易后上市公司的主營業(yè)務(wù)發(fā)展，包括跨境電商綜合服務(wù)項(xiàng)目和補(bǔ)充營運(yùn)資金。未來，天堂硅谷還將和物產(chǎn)集團(tuán)在“一體兩翼”方面展開全面合作，尤其是圍繞現(xiàn)代金融和高端制造業(yè)領(lǐng)域展開多方位合作，協(xié)助其更好地創(chuàng)造價(jià)值。
“牽手”杭鋼股份成為其戰(zhàn)略投資者。2015年3月31日，天堂硅谷再次攜手省內(nèi)重要國資企業(yè)杭鋼，助力國企重大改革重組。在此次配套融資中，除大股東杭鋼集團(tuán)擬出資6億元認(rèn)購，浙江天堂硅谷久融股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）擬出資6.5億元認(rèn)購，認(rèn)購金額位居八家戰(zhàn)略投資者之首。天堂硅谷充分發(fā)揮并購重組、資源整合等方面的優(yōu)勢，圍繞環(huán)保、再生資源、互聯(lián)網(wǎng)金融等領(lǐng)域展開全方位合作，助力杭鋼股份形成以鋼鐵為基礎(chǔ)的“一體”，環(huán)保、金屬貿(mào)易電商平臺(tái)及IDC為重點(diǎn)、再生資源為補(bǔ)充的“四輪”產(chǎn)業(yè)和資本平臺(tái)，轉(zhuǎn)型升級(jí)為“一體四輪”的產(chǎn)業(yè)新格局。
此外，最近我們又成為海寧皮革的戰(zhàn)略投資者，助力其做大做強(qiáng)主業(yè)，拓展在互聯(lián)網(wǎng)金融、跨境電商等創(chuàng)新業(yè)態(tài)的發(fā)展空間。未來，天堂硅谷將更加關(guān)注浙江國企改革投資平臺(tái)的搭建，充分發(fā)揮專業(yè)能力、資源優(yōu)勢、產(chǎn)業(yè)并購尤其是國際并購方面的經(jīng)驗(yàn)，積極推動(dòng)國企整體上市及產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。
布局互聯(lián)網(wǎng)金融
浙江省“兩個(gè)中心”建設(shè)明確提出要借勢引流民間資本導(dǎo)向直接融資、互聯(lián)網(wǎng)金融和小微企業(yè)融資。一直以來，私募股權(quán)基金在解決“中小企業(yè)融資難、民間資本投資難”的兩難困境中發(fā)揮了不可磨滅的作用，但是股權(quán)投資機(jī)構(gòu)迫于回避風(fēng)險(xiǎn)和客戶投資回報(bào)的壓力，對(duì)大量的小微企業(yè)也是愛莫能助。然而互聯(lián)網(wǎng)金融在這方面卻有著天然的優(yōu)勢，在眾多PE機(jī)構(gòu)爭相投資互聯(lián)網(wǎng)金融的時(shí)候，天堂硅谷于2014年12月，成立了自己的互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)平臺(tái)，這不僅僅是順應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)金融的浪潮，更多的是從客戶需求出發(fā)，積極在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域進(jìn)行戰(zhàn)略布局。
天堂硅谷作為省內(nèi)最早的股權(quán)投資機(jī)構(gòu)之一，經(jīng)過15年的發(fā)展形成了良好的品牌和專業(yè)優(yōu)勢，但在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域我們必須轉(zhuǎn)換角色，以投融資撮合者的角色來服務(wù)項(xiàng)目方和投資人，重點(diǎn)扭緊資產(chǎn)端、負(fù)債端和風(fēng)險(xiǎn)控制“三大抓手”，致力于為參與交易的各方營造一個(gè)良好的互聯(lián)網(wǎng)金融生態(tài)環(huán)境，確保交易公平、信息公開，評(píng)級(jí)公正。天堂硅谷將以“金福貓”品牌來打造互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)，服務(wù)內(nèi)容包括小額理財(cái)和私享財(cái)富兩大塊，其中“硅谷金服”作為資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的子品牌，將為高凈值人群打造專業(yè)的財(cái)富管理平臺(tái)。
在資產(chǎn)端方面，首先要解決的是幫助企業(yè)增信，緩解小微企業(yè)融資難。運(yùn)用互聯(lián)網(wǎng)思維下的新規(guī)則、新模式，引導(dǎo)和幫助小微企業(yè)在可承受的成本范圍內(nèi)建立自己的信用。傳統(tǒng)的增信方式如抵押、擔(dān)保、保險(xiǎn)等都存在著高昂的成本，也增加了管理的復(fù)雜度，對(duì)此，一方面我們?cè)趥鹘y(tǒng)的增信基礎(chǔ)上開發(fā)2.0的增信手段，充分利用財(cái)政退稅、租金收入、金融資產(chǎn)循環(huán)質(zhì)押、市政水電物業(yè)電信消費(fèi)誠信記錄等來提升客戶信用水平；另一方面，通過擴(kuò)大融資方的數(shù)量，降低單筆融資規(guī)模，增加資金周轉(zhuǎn)頻度，利用大數(shù)法則原理將風(fēng)險(xiǎn)控制在可預(yù)測的合理概率范圍內(nèi)，使得共享風(fēng)險(xiǎn)備付金或共用保障措施成為經(jīng)濟(jì)可行的手段。通過上述手段，對(duì)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)無法全面覆蓋的小微企業(yè)融資便可通過互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)獲得，并且降低了融資成本，有效促進(jìn)小微企業(yè)發(fā)展。當(dāng)然服務(wù)小微并不意味著我們放棄大客戶的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)端，我們將發(fā)揮集團(tuán)公司多年積淀下來的龐大資源，根據(jù)不同企業(yè)的差異化發(fā)展需要，在不同時(shí)間點(diǎn)、不同業(yè)務(wù)節(jié)點(diǎn)提供更加靈活的金融服務(wù)，也為投資人引入更多的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。
在負(fù)債端方面，核心是幫助更多的投資者實(shí)現(xiàn)財(cái)富的積累和增值。現(xiàn)有的資產(chǎn)管理服務(wù)群體主要針對(duì)高凈值人群和特定投資人，這使得高凈值人群憑借更多的投資機(jī)會(huì)變得更富有，而普通投資人則苦于沒有渠道被擋在門檻之外。我們搭建互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)就是想在這個(gè)門檻前搭一個(gè)臺(tái)階，加一個(gè)扶手，讓普通投資人也有機(jī)會(huì)在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下獲得較高的收益。
我們關(guān)注投資人的多元化需求，一方面將通過眾籌、P2P、P2B、智能理財(cái)?shù)确绞綖槠胀ㄍ顿Y人提供更多元的投資渠道，實(shí)現(xiàn)真正意義上的普惠金融。 另一方面，對(duì)于高凈值和超高凈值投資人，我們將主動(dòng)匹配風(fēng)險(xiǎn)可控、流動(dòng)性好、安全性高的財(cái)富管理及家族信托等服務(wù)，更進(jìn)一步在金融資產(chǎn)以外的領(lǐng)域?yàn)橥顿Y人提供財(cái)富人生相關(guān)的各類增值服務(wù)。
我們關(guān)注用戶體驗(yàn)，希望借助互聯(lián)網(wǎng)的優(yōu)勢，靈活地響應(yīng)市場需求，整合海量的資產(chǎn)端去撮合和匹配負(fù)債端多樣化的需求。我們希望讓不同級(jí)別、不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資人，都能在平臺(tái)上找到適合自己的投資方式，經(jīng)過平臺(tái)認(rèn)證和評(píng)級(jí)，特定的合格投資人還能夠有機(jī)會(huì)享受私募投資服務(wù)，隨著級(jí)別的上升，平臺(tái)將更進(jìn)一步地提供資產(chǎn)管理和委托管理服務(wù)。同時(shí)，我們歡迎各類金融機(jī)構(gòu)、政府企業(yè)、乃至個(gè)人，成為我們優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)端的來源，并聯(lián)合各類投資服務(wù)機(jī)構(gòu)、投資顧問、中介機(jī)構(gòu)共同參與資產(chǎn)管理的各類服務(wù)和交易。
在風(fēng)險(xiǎn)控制方面，平臺(tái)嚴(yán)格按照監(jiān)管要求，規(guī)避資金池、非法集資等風(fēng)險(xiǎn)，為資金需求方和供給方搭建起公平、公開的信息橋梁。（1）充分的信息披露。對(duì)上線的投資標(biāo)的進(jìn)行征信評(píng)級(jí)、融資需求發(fā)布、信息披露監(jiān)督，并提供便捷的投資、轉(zhuǎn)讓、分配、清算等服務(wù)。（2）嚴(yán)格的資產(chǎn)端準(zhǔn)入機(jī)制。通過結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品設(shè)計(jì)，利用擔(dān)保、保險(xiǎn)、政府信用等各類增信措施，優(yōu)選安全和變現(xiàn)能力強(qiáng)的投資標(biāo)的，合作評(píng)估機(jī)構(gòu)必須是平臺(tái)認(rèn)可的第三方專業(yè)機(jī)構(gòu)，確保公正規(guī)范，保持產(chǎn)品在存續(xù)期內(nèi)具備安全的本息償付能力。（3）安全的賬戶管控。引入銀行開展資金監(jiān)管，利用銀行級(jí)的IT風(fēng)控技術(shù)確保系統(tǒng)和賬戶安全。（4）規(guī)范的貸后或投后管理機(jī)制。參考先進(jìn)銀行的貸后管理和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模式，并充分發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)在數(shù)據(jù)采集、自動(dòng)監(jiān)測等方面的作用，引入投資人監(jiān)督機(jī)制，為資產(chǎn)端提供動(dòng)態(tài)的貸后或投后管理，及時(shí)處置和化解可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。（5）合理的風(fēng)險(xiǎn)備付金。在風(fēng)險(xiǎn)可控可測的前提下，進(jìn)一步建立足額的風(fēng)險(xiǎn)備付基金池，保證平臺(tái)的流動(dòng)性及應(yīng)對(duì)可能的違約項(xiàng)目。
（轉(zhuǎn)載自:浙商金融家；作者：何向東，浙江天堂硅谷資產(chǎn)管理集團(tuán)有限公司總裁、浙江天堂硅谷金融信息服務(wù)有限公司董事長；時(shí)間2015年6月刊）
